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业绩下滑幅度收窄 明星电力逆势走强-上海发电机电力

近日大盘出现剧烈震荡,在个股出现普跌背景下,明星电力(600101,股吧)(600101)连续逆势大涨扯人眼球。值得关注的是,明星电力在2015年业绩下滑趋缓后,今年出现回升迹象。业内人士认为钒矿和国企改革预期是公司2016年的最大看点。

2014年业绩大幅下滑40%的明星电力虽然2015年继续下滑,但下滑幅度已明显收窄。明星电力公布的2015年年报显示,公司实现营业收入12.67亿元,同比增加1.85%;归属于上市公司股东的净利润8908.51万元,同比下滑8.62%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8131.98万元,同比下滑11.41%。虽然营业收入小幅增加,但费用增幅却更大,主要原因是公司自发电量减少,外购电成本增加。另一方面2015年水管网的维修费用上升明显。

从明星电力收入结构来看,公司有电力、自来水和施工劳务三块业务。12.7亿营收中,占78%的电力贡献营收9.90亿元,同比增加3.84%,产品毛利率为14.73%,同比减少3.62%;占主营8.6%的自来水贡献营收1.09亿元,同比增加1.88%,该产品毛利率为25%,同比增加0.48%;施工劳务贡献营收1.57亿元,同比减少10.34%,毛利率为8.71%,同比增加0.88%。

值得一提的是,由于地区经济增速放缓,辖区内电水需求增速低于预期。以及受涪江来水减少影响,自发电量低于预期。公司2015年的经营计划中除主营业务收入超额完成预算外,其余均未完成。其中2015年计划遂宁供区内完成售电量163000万千瓦时,实际完成售电158015.99万千瓦时,完成计划的96.94%;计划完成售水量3100万吨,实际销售自来水3003.43万吨,完成96.88%;计划完成上网发电量55000万千瓦时,实际完成49956.36万千瓦时,完成计划的90.83%,

对于2016年,明星电力在年报中指出,2016年公司计划遂宁供区内完成售电量16.23亿千瓦时,上网发电量5.28亿千瓦时,售水量3150万吨,实现主营业务收入11.75亿元。从一季度业绩来看,公司为2016年开了个好头。一季度公司实现营业收入3.42亿元,同比增长6.51%;实现净利润3067万元,同比增长9.71%。在业内人士看来,如钒矿业务开始贡献利润,公司业绩有望重回增长通道当中。

东北证券(000686,股吧)分析师龚斯闻就表示,明星电力100%控股奥深达矿业公司,控股四川汇明矿业和陕西金盾公路建设投资公司。所属山阳县杨洼钒矿矿石资源量为973.80万吨,五氧化二钒资源量为7.33万吨。以国际市场最低价10万每吨来测算,该矿产资源价值达70亿。目前钒矿业务尚未贡献利润,后续值得期待。

此外,《四川国企改革方案》、《四川国企改革方案名单时间表》陆续出台,且有加速趋势。四川电力公司旗下的上市公司可能保留一个电力资产平台,其它的上市公司可能以市场化的运作等方式退出。另外,前海人寿的举牌也显示出资本市场对于明星电力国企改预期的看好。